Читаю очередную книгу о стратегиях инвестирования и концепциях Уоррена Баффета. Интересные мысли и интересные концепции. Новый взгляд на инвестирование.

Баффет смотрит на инвестирование с точки зрения бизнеса. Это значит, что он покупает акции компании не как ценные бумаги, а как часть бизнеса, которым он владеет. И с этой точки зрения все выглядит совсем по-другому. Владение акциями как частью бизнеса подразумевает прежде всего стабильность развития самой компании. Т.о. основной упор идет на анализ финансовой отчетности компании, пути развития и расширения бизнеса, а так же качество менеджмента и высшего управляющего звена.

Если при анализе компании Баффет видит, что прибыль компании растет из года в год, рентабельность собственного капитала остается высокой, а долговая нагрузка находится на приемлемом уровне, то эту компанию можно рассмотреть как возможный объект для инвестирования. Баффет считает, что стабильность повышения прибыли и рентабельности капитала за последние 10 лет позволяет предположить хороший менеджмент компании и сохранение дальнейшего темпа роста. А это значит, что на основе предыдущих годов можно прогнозировать дальнейшее развитие компании. Это подводит нас к идее о таком понятии, как "акции-облигации" с более-менее ожидаемой доходностью. Смысл в том, что стабильно развивающаяся компания с потребительской монополией скорее всего продолжит развиваться в том же темпе, а это значит что на основе прогноза ее роста можно посчитать примерную прибыль на акцию и т.о. высчитать годовую доходность инвестиций. Исходя из показателя соотношения цена/балансовая стоимость - можно высчитать диапазон будущих цен этой бумаги + дивидендные выплаты. Если вам интересна математика, потом расскажу подробнее. Так вот, с этой точки зрения акции компании можно рассматривать как практически безрисковые ценные бумаги с ожидаемой доходностью, которые похожи по своей сути на облигации.

Эта концепция анализа бизнеса мне очень понравилась, я никогда раньше не думал об акциях в таком ключе.

В книгах еще есть интересные методики сравнения прибыли акций-облигаций с государственными облигациями, что позволяет высчитать справедливую цену на данную бумагу в сравнении с ГКО.

Если Баффет считает компанию достойной для инвестирования, он дальше смотрит на цену бумаги. Естественно, цена покупки напрямую влияет на рентабельность инвестиций.

Пример: Допустим, акции компании Х продаются по цене 100р. за акцию, а мы посчитали, что через 5 лет цена этой бумаги будет колебаться в пределах 300р. за бумагу. Т.о. рентабельность наших инвестиций составит 24,5% годовых. И этот доход сохранится в течение всех пяти лет! Но вдруг цена подскочила до 150р. за бумагу и рентабельность снизится до 14,8%. Следовательно, если мы уверены в стабильном росте нашей компании, нам нет смысла каждый день отслеживать котировки и трястись над ними. Мы все равно знаем, что даже если сейчас рынок просядет - он все равно восстановит свою справедливую оценку через определенное время. В этом случае резкие колебания цены бумаги нам могут быть даже на пользу. Если по каким-то причинам бумага нашей компании Х просела до 75р. за акцию и рынок в панике, что цена резко упала на 25% и никому она больше не нужна, то ее следует купить, т.к. при данной цене наши инвестиции принесут нам 31,9% годовых. естественно, краткосрочные колебания ни коем образом не сказались на качестве управленческого звена и мы все равно ожидаем рост.

А в условиях кризиса открывается вообще масса возможностей скупить хорошие компании по очень маленькой цене. В конце 2008 года акции некоторых компаний упали в 5-8 раз, а это неплохой повод для инвестирования, а?

Концепция мне кажется очень удачной и заслуживающей внимания. Конечно, здесь есть много нюансов и прочитав несколько книг, начинаешь понимать подводные камни и в чем еще кроется мудрость Уоррена Баффета, но это уже другая история.

Для тех, кто заинтересовался математической базой анализа финансовой отчетности, примеры, как следует анализировать некоторые показатели - пишите в комментариях, в следующий раз поделюсь цифрами и формулами.

Юрков Вячеслав,
http://scriptumplus.livejournal.com/15093.html